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龙8国际老虎机_于学军:充分吸收亚洲金融危机经验有助解决当前问题
银保监会国有重点金融机构监事会主席于学军在致辞时表示,中国今天所面临的复杂的经济金融形势,与二十年前亚洲金融危机发生时,有许多相同相似之处。前事不忘,后事之师,只有充分掌握和吸收亚洲金融危机的历史经验,以及对中国经济的传导、影响,研究弄懂全球宏观大势的运行规律,才能更好地处置我们现在所面临的风险、问题,更好地把握未来。这是引发亚洲金融危机在汇率制度安排上的一个根本性原因。
2020-01-10 18:58:31
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龙8国际老虎机_于学军:充分吸收亚洲金融危机经验有助解决当前问题

龙8国际老虎机,9月16日消息,由《银行家》杂志主办的“2018中国银行家论坛”今日在京举行。本届论坛主题为“转型创新 重新出发”。银保监会国有重点金融机构监事会主席于学军在致辞时表示,中国今天所面临的复杂的经济金融形势,与二十年前亚洲金融危机发生时,有许多相同相似之处。前事不忘,后事之师,只有充分掌握和吸收亚洲金融危机的历史经验,以及对中国经济的传导、影响,研究弄懂全球宏观大势的运行规律,才能更好地处置我们现在所面临的风险、问题,更好地把握未来。

以下为嘉宾发言实录:

于学军:

各位来宾、各位同仁:

大家上午好!金秋北京,凉爽宜人,我们银行业的专家、学者相聚一堂,共同研讨中国经济、金融面临的形势、任务等,我能参与其中,感到有幸和高兴!

我和《银行家》杂志有着深厚的渊源关系,可谓源远流长。我曾在杂志上发表过不少文章;在深圳、江苏工作期间,杂志社曾对我进行过专门采访;我的头像也曾平生第一次上过《银行家》的封面。大概在2006年,有一次我到新加坡参加银行业培训,当时正好有一篇《银行家》杂志的釆访约稿,我几乎每个晚上都在为这个稿件反复地修改。现在说起来,这都是十多年前的故事了,往事如烟,至今仍然历历在目。

《银行家》杂志自2005年开始主办中国银行家论坛,一年一度,至今已过去14个春秋。在这个平台上,大家相互交流,启发思想,分享智慧,为中国银行业的改革发展做出了重要的贡献。

本次论坛的主题是“转型创新,重新出发”,背景是围绕着当前我国银行业面临的复杂形势而确定的。其中在背景介绍中讲到:“2018年是非常特殊的一年,既是中国改革开放40周年,也是东亚金融危机20周年、全球金融危机10周年,同时也是我国将防范化解系统性风险作为重点工作、新的金融监管体制开始运行之年”。

我今天讲的内容就是围绕论坛的主题和背景,重点谈谈亚洲金融危机问题,以及与目前中国金融形势的对比、联系。我的核心观点是:中国今天所面临的复杂的经济金融形势,与二十年前亚洲金融危机发生时,有许多相同相似之处。前事不忘,后事之师,只有充分掌握和吸收亚洲金融危机的历史经验,以及对中国经济的传导、影响,研究弄懂全球宏观大势的运行规律,才能更好地处置我们现在所面临的风险、问题,更好地把握未来。

论坛的这段话,既涉及到国际金融危机,又涉及到亚洲金融危机,一个在十年前发生,一个是二十年前发生。对国际金融危机大家谈论的很多,我也在不少场合涉及到,但是对亚洲金融危机则谈论的很少。因为间隔较远,大家了解不多,有很多年轻人可能对亚洲金融危机根本没有多少印象,所以我今天专门就亚洲金融危机做一简要分析。

所谓亚洲金融危机或东南亚金融危机或东亚金融危机,其实都是一回事,都是指发生在1997年7月2日以泰国货币泰铢的突然大幅度贬值为标志,很快象受到一场强烈的热带风暴吹袭一样,迅猛地席卷到马来西亚、印尼、菲律宾、新加坡、中国台湾、香港等东南亚几乎所有的国家和地区;甚至继续向北,摧毁了韩国的金融体系,日本的经济金融也遭受重创,日元大幅度贬值。这次金融风暴,在很短的时间内几乎侵袭了东南亚到东北亚的众多囯家和地区,遂被称为东南亚金融危机。所有受冲击、发生金融危机的国家,其货币均出现大幅贬值,引发金融混乱,经济萧条,民生凋敝;有的甚至引发政治危机,出现社会动乱,政府垮台,当时东南亚一些赫赫有名的政治人物,在这次危机中纷纷落马下台。

当年我曾写过一篇关于亚洲金融危机的分析文章,发表于深圳《特区经济》杂志1997年第六期上。时光飞逝,至今已过去21年,现在回头来看,亚洲金融危机的成因等问题应该更加清晰了,也更为冷静、客观。综合分析,我大致有四点看法:

第一,在1997年亚洲金融危机发生之前,发生危机的这些主要国家,总体来看属于经济相对薄弱的发展中国家,大部分国家的经济发展模式均建立在出口拉动上,因此外贸进出口、外汇、汇率等对这些国家的经济金融发展至关重要。

第二,基于出口导向型经济发展模式的需要,当时这些危机发生国家几乎不约而同地采取了固定汇率的体制,并且名义上与"一揽子货币"挂钩,但实际上主要是与美元挂钩。这种汇率管理模式与美元“锚定”,实际上和美元绑在同一架战车上,当美元汇率下降或低沉时,等于对其它非美元货币便形成低估或贬值,这种情况有利于这些国家的出口增长,从而拉动本国经济保持较快增长。而一旦美元升值甚至出现高估时,就会使这些国家的货币随之出现升值或高估现象,这使本国的外贸环境出现逆转,泰国等在金融危机前甚至连续几年出现贸易巨额逆差的局面。这对于一个较小经济体来说,实际上是难以承受的,这种局面如果不能在短期得以改变,矛盾就会越积累越严重,危险性快速上升。这是引发亚洲金融危机在汇率制度安排上的一个根本性原因。看起来,固定汇率在某种条件下或某个阶段,的确有利于或可提供方便,促进这些国家的外贸出口,并拉动经济增长。但从长期和根本来看,这种汇率管理制度的缺陷和弊端却十分突出,并非是一种好的、可以长期实行的汇率制度。所以,痛定思痛,亚洲金融危机发生之后,亚洲国家对此已有清醒的认识,所以现在亚洲已经很少有国家采用固定汇率制度的了。

第三,美元汇率的周期性波动,这是背后的的推手,是宏观大势。我们发现,美元汇率是波动的,甚至波动是周而复始、循环往复的,表现出一种完整的周期性。这从美元指数就清晰可鉴。初始美元指数是100点,有时它可以明显高于100点,有时也可以明显低于100点;最高时可以达到120点左右,最低时则在大约80点左右。这样,一高一低,实际上落差相当大。但这种波动对货币来说也很正常,因为任何货币,其币值、汇率都不是一成不变的,美元如此,欧元等其他货币同样如此。其背后的道理,实际上并不复杂,所谓汇率也,不就是各种货币之间的相互比价关系吗?而影响不同货币变化的因素实际上有很多,既有内因也有外因,甚至有国际大环境的因素在发挥作用。

至于美元为什么会周期性波动,在我看来大致有三类因素:第一类是经济技术创新发展的推动,比如1997年亚洲金融危机的初始原因,实际上是源于自1993年美国在信息产业上取得的长足发展,并带动美国经济持续保持繁荣,从而触发美元进入加息周期,致使美元不断升值,直至2001年引发美国科技网络股的泡沫与破灭。

第二类是由于货币信贷的持续巨额刺激,这导致经济的过度扩张,并出现泡沫化现象。一旦这种情况发生,国家肯定要进行宏观调控,出台紧缩性政策,这时美联储就会连续加息,终使泡沫破灭或终结。2008年由美国引发的这次国际金融危机,应属于这种情况。即在这个阶段,美国并未出现突破性的技术创新,主要是在此之前美国的刺激性政策使然。

第三类是种神秘的力量或神秘的因素,即美元是全球货币,美联储掌管着全球主要的货币权利,可以进行神秘的幕后操作,这就是经常有人谈论的所谓“货币战争”或“剪羊毛”等之类的话题。但是否真实存在,实在感到无从谈起,好象也没有公开资料可以印证。说到底,至今我们仍然弄不明白这个问题。但是,不管怎样,诱发1997年亚洲金融危机的宏观背景,显然与美联储在此之前连续加息以及美元汇率的持续升值有关。然而,这些发生危机的亚洲国家,当时却沉浸在之前的经济繁荣中沾沾自喜,乃至出现本国货币被明显高估时却全然不知,直至引发了亚洲金融危机,深受其害。这有点像温水煮青蛙的味道。

第四,中国在亚洲金融危机中的处境及应对。中国在应对亚洲金融危机中,在几个方面的做法可圈可点。这里讲几件事情:一是1994年中国进行外汇管理体制改革,其最核心内容就是实行所谓的“结售汇制-汇率并轨”。并轨以后中国当时的汇率大约是8.9人民币兑1美元,这个汇率的确有竞争力,促使中国外贸进出口长期保持大幅度增长。所以,金融危机发生以后,周边很多国家,包括一些西方国家,都在垢病中国,认为亚洲金融危机发生是由于中国这次汇率体制改革所造成。当然,这只是一种观点。但金融危机发生后,中国政府承诺人民币不贬值,当时人民币兑美元,大约维持在8.3:1。中国说到做到,后来受到亚洲各国以及国际社会的广泛好评。中国在抵御亚洲金融危机当中成为中流砥柱,的确功不可没,有目共睹。但是,在国内也带来了一些反对之声,主要是认为中国不应当这么做,这等于牺牲了国内的利益,帮助了其他的国家-尤其是受危机冲击的国家。当时,中国也的确承受了相当大的压力,但事后来看,的确很给力,很值得。

再有一个情况要说的,就是在亚洲金融危机发生之前,即1994—1996年,中国实行了三年宏观调控,并首次实现所谓的“软着陆”。这在中国宏观调控的历史上是很成功、很经典的一个阶段,这为中国应对亚洲金融危机提高了抵御能力和底气。

限于时间,有关亚洲金融危机的分析,我就先讲这些。接着需要简单的讲一下现在。

上述大致三种因素的影响,使美元长期以来处于起伏波动当中,并且表现出明显的周期性特征,基本上是十年一个轮回。全球经济体系因为美元波动而会受到一次又一次的冲击,从而引发大的金融危机。比如说,1997年亚洲金融危机,2008年国际金融危机,现在到了2018年,似乎又进入新十年的魔咒之中。大家知道,今年以来,国际经济金融形势很不平静,已有很多国家的货币金融发生了危机,包括阿根廷、土耳其、巴西、南非、俄罗斯等。中国在这个大环境下,也倍感压力。自今年四月开始,人民币承受明显的贬值压力,社会融资出现紧张,外贸出口压力显现,股票市场长期持续低迷,金融风险明显上升,银行经营普遍困难。这是一个宏观大势,我们面对的形势可能比亚洲金融危机时还要复杂严峻。亚洲金融危机发生前,中国经过三年的治理整顿,经济金融处于健康状态,因此有能力、有底气,能够从容应对金融危机的冲击。而在目前的大环境下,我们却缺乏这样的准备。银行业面对持续的压力,需要“转型创新,重新出发”。这就是我们本次研讨的主题。至于如何转型、创新,我就不展开讲了,因为今天来了很多嘉宾,都是银行家,要进行广泛深入的探讨,请大家各抒己见,见仁见智。

今天我就讲到这里,不对的地方请大家批评指正。谢谢大家!

责任编辑:杜琰 SF007